恒大委托表决权予深铁行使 万科股权之争变局谋定

僵持已久的万科股权之争正在加速走向终结。

3月16日晚间，中国恒大（HK.03333）公告，将所持有的15.5亿股万科A (约占万科总股本的14.07%)的表决权委托给深铁行使。同时，已将所持有的万科股份质押给中信证券，期限一年。

由于此时恰逢在万科董事会改选即将启幕的敏感时刻，恒大这一举动，无疑将率先直接影响到万科董事会改选的结果。

早在今年年初，深圳地铁通过接盘华润所持万科股份，凭15.31%的持股量成为万科第二大股东，加上本次恒大所持有的万科表决权，换言之，深圳地铁将“控盘”万科董事会。

公开资料显示，目前万科的股权结构为：宝能系持股25.4%，深铁持股15.31%，恒大持股14.07%，万科管理层持股7.12%。

分析指出，如今恒大将表决权委托给深圳地铁，加上万科管理层所持股份，已接近40%，深圳地铁实质上已取得了万科的实际控制权。

与之同时，恒大在万科股权争夺战中所扮演的角色也明朗化。去年8月初，恒大突袭买入万科股票，并通过后续不断增持，在数月内迅速占有万科14.07%股份，一度让万宝之争的走向变得更为扑朔迷离，当中外界不乏“恒大有意控股万科”的大胆猜测。

“当事件发展到目前阶段，不难看出，恒大的角色其实更接近于这场纷争的‘调解者’。”分析人士称。

回顾整场纷争始末，自从宝能在2015年6月第一次举牌万科，此后万科股价就几经大起大落。尤其在去年7月复牌后，宝能的高成本资金曝光、万科管理层面临被罢免危机等一系列事件，导致万科股价急速下挫，其中7月4至5日两天，从24.43元迅速跌至19.79元，此后一个月内，更一度跌破17元。

与此同时，因股价持续下跌，宝能系的资管计划也面临强平危机，资金风险压力暴增。“事实上，如果当时万科股价持续下跌，宝能有可能面临‘爆仓’，且其绝大部分购股资金均来自保险、贷款等高成本资金，一旦其资金链破裂，压力将迅速传导到银行业、保险业，更存在引发新一轮股灾的风险。”

而这紧张的局面直至恒大8月4日正式入股才出现缓解，此后万科股价恢复上涨，至今一直维持在20元左右。

“万科Ａ是资本市场的大蓝筹股，它的上涨与下跌，直接影响到整个资本市场乃至当中的所有参与者，可以说，恒大的介入，对资本市场的稳定起了极其关键的作用，维护了不少中小股民的利益，当然，姚振华也因此获得了‘解救’。”

回到本场纷争本身，有分析人士指出，恒大从一开始入股万科，就是奔着帮深圳政府“吸筹”而来。“事实上二级市场上万科的流通股已不多，要想在股市中完成‘收筹’难度较大，且能如此大手笔斥资数百亿的企业更是少之又少，可以说，恒大在加速这场博弈的结束。”

事实上，恒大的主动调解态度也早见端倪。据媒体报道，恒大早于去年年底曾向深圳市委、市政府方面递交书面报告，并明确表态不再增持万科，不做万科控股股东，可将所持股份转让予深圳地铁，全力支持各种万科重组方案等。

差不多前后，恒大集团董事局副主席、总裁夏海钧也在公开场合提出，恒大无意成为万科控股股东。如今恒大的举动，更像是当初承诺的兑现。

值得一提的是，恒大已将持有的万科股份悉数质押，从这个举动来看，深圳地铁接盘可能性极大，成为万科实际的第一大股东。

时移事往，恒大作为万科股权纷争中的参与者，正不断主动撕开僵持已久的局面，而这场中国资本市场的大戏到今天走向脉络也已然清晰。