LPR第四次报价来了 如何影响你的房子、钱袋子？

原标题：如期“降息”！LPR第四次报价来了，如何影响你的房子、股票、钱袋子？

11月20日，LPR迎来新一轮报价。据中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布显示，2019年11月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为4.15%，5年期以上LPR为4.80%。对此，有专家分析称，下调LPR利率有利于推动实体企业实际利率降低，在经济下行压力下，进一步加大加强逆周期调节。

受此影响，国债期货一度跳水。交易所逆回购利率同样出现下跌。A股方面，银行股跌幅靠前，整个银行板块跌去了超1%，而创业板指却一度涨近0.5%，刷新逾七个月新高。

自8月LPR形成机制改革后，截至目前LPR共进行了4次市场利率报价。前三次报价分别为：

8月20日，LPR形成机制改革后的首次报价公布，1年期为4.25%，5年期以上为4.85%。据央行此前公告，新的LPR由各报价行于每月20日（遇节假日顺延）9时前，以0.05个百分点为步长，向全国银行间同业拆借中心提交报价，全国银行间同业拆借中心按去掉最高和最低报价后算术平均，向0.05%的整数倍就近取整计算得出LPR，于当日9时30分公布。

9月20日，LPR第二次报价显示，1年期LPR为4.2%，调降5个基点；5年期以上LPR为4.85%，与上次持平。

10月21日，LPR第三次报价显示，1年期LPR为4.2%，分别较8月20日报价调降5个基点、较9月20日报价持平；5年期以上LPR为4.85%，均与前两次持平。

中国民生银行(6.080, -0.05, -0.82%)首席研究员温彬表示，1年期、5年以上LPR均较上期下调5个基点，下调幅度与11月5日央行下调1年期MLF利率5个基点一致，从而明确了央行货币政策价格工具的传导机制，表明央行政策利率变动对LPR变动将产生更直接有效的影响。而对于此次5年期以上LPR超预期下调5个基点，温彬表示，这有助于降低刚需购房群体房贷成本，在当前稳增长前提下有利于房地产市场保持平稳发展。

该分析师认为，下一阶段，法定存款准备金率和政策利率仍有下降的空间和必要，预计央行将继续深化利率市场化改革，打破贷款利率隐性下限，畅通货币政策传导机制，更好地发挥货币政策价格工具在逆周期调节中的作用，推动贷款实际利率下行。

中信固收认为，降息助力LPR报价下行，预计在资金成本和压降风险溢价压降的过程中，年内LPR仍然有小幅下行的空间。在降成本的长期目标下，货币政策逐步宽松仍然持续，当央行货币政策在节奏和力度上产生了预期差而发生震荡调整时，逢高进入总是占优策略，在10年国债到期收益率高于3.2%时仍然可以择机逢高买入。

西南宏观表示，央行调降1年期与5年期LPR利率5bps，基本符合市场预期，继续调降LPR体现了央行引导实体经济融资利率下行的意愿；对实体经济来说，LPR调降将有助于降低实体经济融资成本，提升融资需求，有利于需求企稳回升。而从行业来看，对利率较为敏感的制造业融资，以及房地产按揭贷款等可能更为受益。

LPR为何降息？

值得注意的是，央行在此之前已下调MLF利率和逆回购利率。

11月5日，中国人民银行开展中期借贷便利（MLF）操作，操作MLF4000亿元，与当日到期量基本持平，中标利率为3.25%，较上期下降5个基点。这是MLF利率自2018年4月以来的首次调整。

中国民生银行首席研究员温彬认为，四季度稳增长压力依然存在，央行继续发挥货币政策逆周期调节作用，开展中期借贷便利操作，有利于保持银行体系流动性合理充裕。

11月18日，央行开展1800亿元7天期逆回购操作，中标利率下降至2.50%，此前为2.55%，当日无逆回购到期。这是逾4年来7天期逆回购中标利率首次下降。业内人士表示，时隔多日之后，逆回购利率再次下调，释放了央行加大逆周期调节的信号，也将推动金融机构平均边际资金成本下降，并引导新一期LPR利率下行。

中信证券(21.720, -0.43, -1.94%)研究所副所长明明表示，这反映了央行对当前企业融资成本较高的担忧。从数量上看，本次逆回购数量较大，在近期流动性略微偏紧张的情形下，央行平稳流动性的目的未变。

中国民生银行首席研究员温彬表示，当前，央行加大逆周期调控力度，11月5日和11月18日先后下调1年期MLF利率和7天逆回购利率，继续引导市场利率和LPR利率下行，这对当前切实降低实体经济融资成本、稳投资、稳增长、稳预期方面将发挥积极作用。

11月19日，央行再次出手，通过公开渠道投放流动性，推动定存利率下行！当日，央行以利率招标方式开展了中央国库现金管理商业银行定期存款操作500亿元，“中标利率”3.18%，比上一次“中标利率”降低2个基点。

中金公司固收研报指出，货币政策传导是否顺畅，关键不在资产端，而在负债端。通过引导货币市场利率下降，降低银行负债成本，贷款和债券等资产端利率才有可能进一步下降，从而实现对企业融资成本下行的引导。

中泰证券指出，降低金融机构负债成本，关键在于降低短期市场利率，这正是下调央行逆回购操作利率用意所在。

海通宏观认为，MLF和OMO利率下调有利于降低金融机构边际资金成本，助推LPR报价和企业实际利率降低，意在应对短期经济压力，加强逆周期调节。

对股市、债市、楼市影响

就股市、债市而言，中航信托宏观策略总监吴照银认为，随着基准利率的缓慢下行，将带动债券收益率下行，进而推动一系列的广谱利率下行，市场的无风险收益率趋于下降，这将会提振权益品种的估值，从而对股指有一定的稳定作用。这其中，一些低估值、业绩相对稳定的品种将会受益。

交银国际董事总经理、研究部主管洪灏表示，由于目前股票提前反应了实体经济的运作，如果2020年A股要再上一层楼，流动性、基本面、交易行为都必须要超预期。尽管市场整体机会有限，但“龙头效应”仍将持续。过去十年，行业集中度都越来越高，行业龙头在行业收入中所占的份额越来越大，并且产生更高的股本回报。

招商策略研究认为，中长期来看，如果国内就此开启降息周期，将明显利好股票市场的中长期表现。此前货币政策利率基准利率为存贷款基准利率，以1年存款利率为参考，此前的三轮降息周期中，万得全A均有明显上涨。近期央行先后下调MLF和逆回购利率，如果未来开启新一轮降息周期，那么将对股市形成明显的提振。

国金证券(8.200, -0.13, -1.56%)指出，货币政策偏向宽松确认，但幅度和节奏将是渐进的，对A股不悲观，分子端企业盈利边际改善，对A股构成最大支撑。无风险利率震荡，长期中枢向下，支撑整体估值向上；风险偏好处于低位，未来可能改善；股债相对估值（风险溢价）角度看，股票配置价值高于国债。

对于楼市来说，显然五年期LPR比一年期的更重要，五年期LPR对应利率是房贷的基准利率，利率若能降低10个基点对楼市将是重大利好。