年报观察：2018年富力核心盈利增长49% 今年剑指1600亿

3月20日，富力地产在香港发布业绩会。现场，李思廉的状态相当轻松，有问必答，金句频出。甚至当业绩会结束后也并未离席，而是继续回答了近20分钟的媒体提问。

李生的耐心，与富力在过去一年中的表现直接挂钩。

2017年，富力将目标业绩大幅上调至1,300亿。年报显示，全力冲刺后的富力规模增长迅速，2018年实现权益协议销售金额1,311亿元，同比增长60%；售出权益建筑面积1,018万平方米，同比增长61%——富力，终于跨入千亿阵营。

营收方面，全年实现营业收入768.58亿元，同比增长近30%。

期内，毛利增长33%至人民币279.5亿元，整体毛利率增长至36.4%，于同业中名列前茅。李思廉在业绩会表示，预计今年销售毛利率将维持在较高水平。

发祥于华南的富力，正在加快外拓布局。过去一年中，富力在中南地区、西北地区、华北地区的业绩增长强劲，分别增加135%、86%、73%。富力旗下销售项目数量也增至155个。

年报显示，富力在2018年斥资371亿元收购了61块土地，建筑面积为1,405万平方米，平均价格2,600元/平米。

截至2018年底，富力地产权益土地储备可售建筑面积达5,783万平方米，预估销售货值7,340亿元。就城市分布来看，14%位于一线城市，40%位于二线城市，29%位于三线城市及以下，另有17%位于海外。其中，粤港澳大湾区土储为362万平方米，对应货值460亿元。

在现有土地储备之外，富力拥有约40个已签约合作城市更新项目，其中约20个来自大湾区。

业绩会上，李思廉表示，今年土地购买会兼顾招拍挂和旧改，资金及力度不少沉淀在旧改上，手头的旧村改造项目今年将步入收成期。

基于良好的土储情况，2019年，富力将销售目标定为1,600亿元，上调22%。再度回归稳健。对此，李思廉称，当规模已超过1,000亿元，销售目标提高两成已属不错。

据悉，富力今年推盘项目超过200个，可售货值3,000亿元。若去化率超过一半，即可剑指1,600亿。

“富力对2019年的经营前景充满信心。”李思廉在财报中表示，凭借低于市价收购的充足土地储备，富力有能力通过管理销售及土地储备策略，应对中国房地产市场的波动，加上出色销售表现及更为宽松的融资渠道，期待能够达成人民币1,600亿元的目标。

短债压力已解决

2018年，富力完成逾人民币282亿元的国内公司债券及其他票据的赎回及再融资，财务状况得到显著改善。与此同时，富力还顺利完成了国内公司债券、超短期融资券及资产证券化的发行，总金额超过人民币238亿元。数次成功融资，也彰显出往来银行及债券投资者对富力的信誉认可。

在国际融资方面，富力持续获得了国际债券投资者的支持，并于新的美元优先票据及项目层面获得融资。2018年发行了17.5亿美元优先票据，票面利率介乎5%至8.875%。

期内，富力在银团贷款、项目融资以外，还积极尝试了境内资产证券化融资渠道，于2018年成功发行中国境内首个物流园CMBS产品及第一期供应链ABS产品，不断拓宽新型融资渠道。

五年内酒店和投资物业业绩翻一番

当世界最大的豪华酒店业主，感觉怎么样？

“感觉很好，起码自己在出差的时候，可以得到特别的关注。”业绩会上，李思廉持续表态，看好酒店业务前景。

2017年，富力收购万达74家酒店，其中71家酒店的收益及营运已并入2018财年，加上本身持有的18家已完工酒店，目前富力共拥有89家营运中酒店，旗下包括希尔顿、君悦、康莱德、丽思卡尔顿等国际知名豪华酒店品牌，成为全球同类资产中最大的拥有者。

随着酒店于入住率、住宿服务及酒店成本管理方面日渐成熟，富力酒店营业额由2017年的23.8亿元增至70.3亿元，同比增长逾190%。

李思廉透露，酒店返还给业主的整体的净利润约13.5亿元，足够覆盖酒店板块的支出。

笔者在业绩会现场获悉，富力将积极拓展酒店等商业物业的资产证券化，继续为旗下项目寻求其他资金以降低融资成本，具体将会在二季度实行。

此前，富力地产董事长助理陈志濠在接受采访时表示，酒店业务被视作集团的远期增长点，酒店和投资物业组合有望五年内实现业绩翻一番。