网易首页 > 网易广州房产 > 正文

MLF降息5个基点投放4000亿 11月LPR报价料下调

0
分享至

21世纪经济报道 杨志锦 上海报道

“确实没想到。”上海地区某外资交易员感叹,“5日开盘十年期国债收益率还在3.3%以上,市场基本没有预期到MLF利率会下调。” 他所说的“没想到”,是指MLF利率调低5BP。

11月5日,央行公告称,当日人民银行开展中期借贷便利(MLF)操作4000亿元,与当日到期量基本持平,期限为1年,中标利率为3.25%,较上期下降5个基点。这是MLF利率自2018年3月后的首次调整。

21世纪经济报道记者采访了解到,本次MLF利率小幅调整主要出于稳增长的考虑。此外,MLF利率小幅下调将会引导LPR下行,进而降低实体经济融资成本。“这是央行发挥货币政策逆周期调节作用的体现,对于扩大内需具有积极作用。”中国民生银行首席研究员温彬表示。

MLF利率意外调降后债市大幅反弹。当日国债期货全线大幅收涨,10年期主力合约涨0.38%,银行间现券主要利率债收益率下行5-6BP。此外,当天上证指数上涨0.54%至2991点,显示市场对货币政策有进一步宽松的预期。

一些市场人士分析认为,MLF利率的下调是对货币政策维持宽松方向的确认。在宏观经济下行压力加大的背景下,财政政策、政策性金融等逆周期调节措施可能继续加码。

11月LPR报价将下行

利率市场化改革后,存贷款基准利率的指标意义弱化,央行的政策利率(MLF、逆回购等)扮演着更加重要的作用。政策利率自2018年4月来一直保持不变,7天逆回购政策利率为2.55%,一年期MLF利率为3.3%

分析认为,本次MLF利率下调既有空间也有必要。

从外部环境看,随着全球经济增速放缓,多个国家和地区央行纷纷降息应对,美联储年内连续三次降息,中美10年期国债收益率利差也从美联储第一次降息时的50BP扩大至目前的150BP左右,这一利差高于中美利差的舒适区间(80-100BP)。换言之,人民币汇率贬值压力减轻,11月5日在岸、离岸人民币兑美元汇率还升破7。

“全球利率下降对中国出口产生压力的同时,也打开了国内货币宽松的空间。从汇率和贸易的角度看,降息顺理成章。” 中信证券首席固收分析师明明称,“经济下行压力加大,货币政策需宽松予以对冲。”

具体看,三季度经济增速放缓至6%后仍有下行压力:9月PPI同比增速下行至-1.2%后预计10月份将继续下行,而最新公布的PMI数据也延续下行趋势(10月制造业PMI录得49.3%,低于荣枯线)。

此次MLF利率下调将引导LPR下行。此前,LPR在8月、9月两次报价下行后,10月新作MLF操作利率不变,且降准后流动性投放力度较小,银行资金成本未有明显下行,导致LPR报价难以通过压缩加点端空间进一步压降,10月LPR报价维持前期报价不变。

目前1年期LPR品种为4.2%,5年期以上品种为4.85%,持平于9月报价。按照安排,11月20日LPR将进行第四次报价。

“LPR水平取决于银行报价的结果,但是MLF利率下降降低了银行的资金成本,因此本次MLF利率降低将大概率带动LPR下调5个基点,进而降低实体经济融资成本。”北京大学光华管理学院应用经济学系副教授颜色表示。

明明表示,此前一周债券市场受到通胀预期、风险偏好的影响,利率上行比较多,有些企业取消债券发行,一定程度上影响了企业的债券融资。下调MLF利率有助于平稳债券市场运行,有效地支持企业融资和实体经济运行。

根据Wind数据统计,上周公司信用债推行或取消发行额为132亿,环比上升15%。

逆周期调控或持续加码

此前一周,市场对通胀预期骤然升温,一些机构预计短期内CPI将突破4%,从而对央行货币政策的宽松形成掣肘。加之央行未在上周进行TMLF操作,使得市场对央行收紧货币政策的担忧加剧,十年期国债收益率突破3.3%,债市大跌。

“上周短短两天内十年期国债收益率上行了十几BP,放在历史上也是很罕见的。”前述外资行交易员表示,“今日(11月5日)央行刚公布MLF利率下调时,十年期国债收益率只下了2BP,但后来降了5BP,说明市场咂摸出了味道。”

华创证券固收团队点评称,MLF操作利率的下调是对货币政策维持宽松方向的确认,有利于前期货币政策收紧预期的修正。

华泰证券首席宏观分析师李超表示,货币政策多重目标中,目前央行大概率优先稳增长而增加对通胀的容忍度:首先解决“滞”的问题,再解决“胀”的问题,尤其是在全面建成小康社会的收尾年份,稳增长存在更大的诉求,货币政策维持稳健略宽松的概率大。

全面建成小康社会的经济目标是2020年GDP和城乡居民人均收入比2010年翻一番。10月26日,中财办原副主任杨伟民在复旦大学演讲时表示,按照目前的经济发展现状,意味着要求今明两年的GDP增速必须保持在6.2%,才能实现翻番的目标。

而目前经济增速回落至6.0%,市场预计逆周期调节力度还会加大。除了货币政策外,财政政策、政策性金融也将发力。

中金公司11月4日发布的2020年宏观经济展望称,考虑到总需求增长走弱、政策空间短期受限,地方专项债扩容可能成为短期逆周期政策主要的“调节器”。

其预计,专项债发行规模将从2019年的2.15万亿元(GDP的2.2%)扩大至2020年的3.35万亿元左右(GDP的3.2%),且不排除今年年底前前置发行一部分明年地方专项债额度的可能性。

岁末年初,恰值流动性紧张之时。如果专项债提前发行,这种紧张的情况将会加剧。明明表示,央行本次降息操作对市场而言有一定的超预期成分,其信号意义更强:政策思路仍然是预调微调、相机抉择,“稳经济”才是真正的政策底线。未来货币宽松的政策空间打开,本次MLF降息后将推出量价配合的方式,预计年底或明年年初推出降准,以稳定流动性供给。

此外,继9月PSL重启后,10月PSL规模再次增加至近千亿。PSL重启并加大投放具有重大信号意义,后续政策性金融或将进一步发力。

相关推荐
热点推荐
官方:尼科·威廉姆斯与毕尔巴鄂续约至2035年,解约金至少上浮50%

官方:尼科·威廉姆斯与毕尔巴鄂续约至2035年,解约金至少上浮50%

雷速体育
2025-07-04 16:56:16
23年前出租车劫杀案告破,一嫌疑人因过追诉时效进入核准追诉程序

23年前出租车劫杀案告破,一嫌疑人因过追诉时效进入核准追诉程序

新京报
2025-07-04 08:00:31
郭正亮:澳洲稀土公司60万澳元挖走整个科研团队,搞定了镝的提炼

郭正亮:澳洲稀土公司60万澳元挖走整个科研团队,搞定了镝的提炼

说说史事
2025-07-04 11:49:18
最后三天:马斯克筹建新政党,特朗普驱逐,奥巴马 “杀回” 政坛

最后三天:马斯克筹建新政党,特朗普驱逐,奥巴马 “杀回” 政坛

猫眼观史
2025-07-03 16:50:45
中小学将调整为“543学制”,预计明年落实?官方作出明确回应

中小学将调整为“543学制”,预计明年落实?官方作出明确回应

小鬼头体育
2025-07-04 15:07:52
不顾中国,越南跟美国签了,转头却发现:特朗普又对中国连退两步

不顾中国,越南跟美国签了,转头却发现:特朗普又对中国连退两步

梁讯
2025-07-04 12:16:34
女雇主拖欠贫困女大学生4100元家教费的后续来了

女雇主拖欠贫困女大学生4100元家教费的后续来了

丫头舫
2025-07-04 10:56:07
清华学霸失业后送外卖引热议,本人最新回应:高考成绩真的不重要

清华学霸失业后送外卖引热议,本人最新回应:高考成绩真的不重要

影像温度
2025-07-04 08:52:36
“女教师举报女生遭性侵被开除”事件大结局:各路官员纷纷入刑!

“女教师举报女生遭性侵被开除”事件大结局:各路官员纷纷入刑!

兵叔评说
2025-07-04 12:35:59
破纪录!爆表!紧急提醒:今天起,出门可多穿红衣服

破纪录!爆表!紧急提醒:今天起,出门可多穿红衣服

极目新闻
2025-07-04 15:07:47
“方寸之地”两把椅子,理发师月入2万!十元快剪逆袭美发江湖

“方寸之地”两把椅子,理发师月入2万!十元快剪逆袭美发江湖

封面新闻
2025-07-04 15:52:08
全班48人,46人过600分,班主任被教育局约谈,结局令人意外

全班48人,46人过600分,班主任被教育局约谈,结局令人意外

五元讲堂
2025-07-02 10:36:58
砸开火车窗户的,是一位漂亮的中国人!

砸开火车窗户的,是一位漂亮的中国人!

基本常识
2025-07-03 22:22:50
无人报考!多所大学面临倒闭

无人报考!多所大学面临倒闭

犀利辣椒
2025-07-04 06:07:22
日本的啤酒早已是“世界顶级水平”,他们也太幸福了吧~~~

日本的啤酒早已是“世界顶级水平”,他们也太幸福了吧~~~

日本物语
2025-07-02 21:02:03
69岁海关总署原党组成员、国家口岸办原主任黄胜强逝世

69岁海关总署原党组成员、国家口岸办原主任黄胜强逝世

澎湃新闻
2025-07-04 16:28:27
台湾网友“天才”点子,把台湾岛留给大陆,全体搬到塔斯马尼亚岛

台湾网友“天才”点子,把台湾岛留给大陆,全体搬到塔斯马尼亚岛

寒叔说国际
2025-07-04 14:33:02
越南全票通过《国籍法》修正案!承认双重国籍,释放强大信号

越南全票通过《国籍法》修正案!承认双重国籍,释放强大信号

缅甸中文网
2025-07-03 19:22:06
王学成:1983年驾歼5战机叛逃台湾,邓丽君亲自迎接,结局如何?

王学成:1983年驾歼5战机叛逃台湾,邓丽君亲自迎接,结局如何?

百年历史老号
2024-05-16 14:38:19
国际巨星今晚杭州开唱!交警和地铁最新提醒:将管控

国际巨星今晚杭州开唱!交警和地铁最新提醒:将管控

鲁中晨报
2025-07-04 16:40:24
2025-07-04 19:04:49

广州房产

商贷可转公积金!刚刚,广州征求意见稿来了!

编辑推荐楼盘
每日成交前十
楼盘名称所在区域当前价格
楼盘名称所在位置套数
二手房推荐

头条要闻

老人处理青蟹时被刺伤9天后离世 起初伤口仅米粒大小

头条要闻

老人处理青蟹时被刺伤9天后离世 起初伤口仅米粒大小

财经要闻

茅台从3300跌到1700 泡沫破了酒才真香

体育要闻

体坛最爽打工人:37岁被裁,工资领到72岁

娱乐要闻

李宇春身上的标签哪个才是真的?

科技要闻

被雷军"震惊"后,何小鹏"藏起"G7的战报

汽车要闻

纯电续航180km/或30万级 方程豹钛7四季度上市

态度原创

亲子
本地
健康
艺术
军事航空

亲子要闻

学生假期生活如何安排?心理专家来支招

本地新闻

云游中国 | 穿越三国!赤壁古战场藏了多少英雄传奇?

呼吸科专家破解呼吸道九大谣言!

艺术要闻

故宫珍藏的墨迹《十七帖》,比拓本更精良,这才是地道的魏晋写法

军事要闻

俄美元首通话约1小时 讨论中东局势、俄乌谈判等

无障碍浏览 进入关怀版