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央行新规或促银行负债成本降低 专家:没必要下调利率

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央行新规或促银行负债成本降低 专家称短期内没必要下调存款基准利率

来源:证券日报

主持人孙华:为加强存款利率管理,央行近期向各分支机构及主要金融机构印发了《中国人民银行关于加强存款利率管理的通知》,指导市场利率定价自律机制加强存款利率自律管理。今日本报就存款利率迎来“强监管”采访专家学者解读后市走向。

本报记者 刘 琪

昨日,《证券日报》记者从央行了解到,为加强存款利率管理,央行近期向各分支机构及主要金融机构印发了《中国人民银行关于加强存款利率管理的通知》,指导市场利率定价自律机制加强存款利率自律管理。其中,包括将结构性存款保底收益率纳入自律管理范围。

天风证券(7.150, 0.21, 3.03%)研报认为,央行下发《通知》,意在降低银行负债成本。将结构性存款保底收益率纳入自律管理范围,可促进结构性存款收益率下降。

 规范结构性存款保底收益率

“结构性存款收益由两部分组成,一是保底收益率,也就是银行承诺客户可以获得的最低收益率,其性质与一般性存款利率类似;二是挂钩衍生品产生的收益,取决于衍生品投资情况。但部分银行的结构性存款保底收益率明显高于一般性存款利率,不利于维护存款市场竞争秩序,应予以规范。”央行表示,对于定期存款提前支取靠档计息产品,由于其违反了《储蓄管理条例》第二十四条:“未到期的定期储蓄存款,全部提前支取的,按支取日挂牌公告的活期储蓄存款利率计付利息;部分提前支取的,提前支取的部分按支取日挂牌公告的活期储蓄存款利率计付利息”的规定,也应予以规范。

为推动降低实体经济融资成本,去年8月份央行改革完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制。改革以来新LPR已经经历了7次报价。从最近一期的2月份报价来看,1年期LPR为4.05%,5年期以上LPR为4.75%,分别较前值下调10个基点和5个基点。市场普遍认为,两个品种下调幅度不一致反映出当前银行负债端成本较高,进而带动贷款端利率下调的阻力较大。

“存款在银行业负债中的占比在八成左右,其他包括发债融资及MLF等资金来源占比较低。这意味着在存款利率不动的背景下,仅下调MLF及货币市场资金利率,对降低银行负债端成本的作用有限。”东方金诚首席宏观分析师王青在接受《证券日报》记者采访时表示,当前通过降低企业贷款利率激活微观主体活力,是宏观政策逆周期调节的主要发力点之一。而在商业银行负债端成本刚性较强背景下,切实降低新发放贷款利率会直接导致银行净息差收窄,商业可持续性减弱。另外,今年监管层将推动浮息存量贷款转向LPR定价,未来银行将面临更大的净息差收窄压力。

昆仑健康资管首席宏观研究员张玮对《证券日报》记者表示,当前LPR的定价权在商业银行手中,而商业银行作为国民经济中的一个单元,也同样面临资产负债匹配的问题。因此,想让银行下调LPR报价,首先就要保证银行体系内的流动性,缓解银行负债端压力。用负债带动资产,在“存贷差”不会大幅压缩的前提下,降低企业借贷成本。

  短期内没必要下调利率

实际上,存款基准利率直接作用于银行存款端,对银行负债端成本下降的引导有着直接的作用。但是,当前是否有必要通过降低存款基准利率来降低银行负债端成本?

“就当前国内外经济环境而言,可能对我国出口产生一定负面影响,接下来国内货币政策需要进一步向稳增长方向倾斜,下调存款基准利率的必要性在上升。”王青指出,当前整体CPI同比仍处于5.0%以上的高位,目前1年期存款基准利率为1.5%,考虑到30%至40%的上浮比例后,实际存款利率仍处于负利率状态。此时进行利率下调,一方面储户利益受损,同时也可能加剧存款搬家、金融脱媒等现象,增加影子银行治理难度。另外,存款基准利率是我国利率体系的“压舱石”,一旦调整影响较大,特别是有可能改变市场预期,需要防范房价较快上涨等资产泡沫风险。

王青认为,综合考虑宏观经济降成本、控通胀及防风险等因素,当前存款基准利率存在0.25个百分点左右的小幅下调空间,上半年实施下调的可能性不大。就现阶段而言,监管层还可采取两项措施降低银行负债成本:首先是在存款利率定价自律机制下,下调存款利率上浮比例;其次是强化对高息揽存的监管力度,当前可将治理结构性存款和智慧存款作为切入点,并对其他高息揽存行为实施更为严格的监管标准。

在张玮看来,降低银行存款基准利率也并非唯一办法。尽管去年以来美联储多次降息,3月3日更是“提前、超额”降息,但类似于这种基准利率的下调具有“金融加速器”效应,存在两种弊端:一是产生政策时滞,节点上不好把握;二是影响“大而广”,带有明显的连带效应。不仅会进一步压缩货币宽松的空间,而且容易造成金融资产定价扭曲,助长资产泡沫。因此,我国在对待降息问题上一直保持谨慎,在调整存款基准利率之前,完全可以尝试下调政策工具利率或是超额投放流动性,让利率在不同产品、不同期限间传导,通过“变相降息”实现货币市场向信贷市场的宽松。

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