#parse("/0080/e/0080ep_includecss_1301.vm")
网易首页 > 网易广州房产 > 正文

央行15日MLF操作:量缩价平 “降息”有待三季度

0
分享至

原标题:MLF量缩价平 “降息”有待三季度

来源:中国证券报·中证网

15日,央行如期开展中期借贷便利(MLF)操作,但较之到期规模,续做量大幅缩减,操作利率也保持不变。分析人士认为,未来,“降息”仍有可能,需要观察后续情况,在三季度“保就业”压力增大时,或需要央行协助加强逆周期调节。

如期续做

15日,央行开展2000亿元MLF操作,兑现了此前“15日左右对本月到期的MLF一次性续做”的承诺。

不过,部分市场人士期盼的“降息”并未到来,此次MLF操作利率仍是2.95%。而且,续做规模大幅缩量。6月到期MLF共7400亿元,但央行仅续做2000亿元,从这个角度看,本月MLF净回笼规模达5400亿元。考虑到15日还有1200亿元逆回购到期,实际回笼规模更大。

从债市表现看,由于先前隐含了“降息”或是投放大额流动性的预期,央行公告出炉后,高开的国债期货走低,现券收益率下行幅度也大幅缩窄。资金面表现有所分化,短端较为平稳,14天期以内Shibor全线下行,但中长端延续涨势。

防空转套利

央行为何大幅缩量续做?方正证券(6.850, -0.04, -0.58%)首席经济学家颜色认为,原因在于市场需求较少。与政策性利率比较,银行在市场所获得的资金成本较低。目前DR007和同业存单等市场利率均低于政策性利率,1年期同业存单到期收益率在2.4%左右,因此大银行对MLF需求较少。特别国债和专项债还未大量发行,加上央行近期频繁通过逆回购操作进行流动性调节,使短期内流动性较充裕。

至于为何不“降息”,颜色认为,此前市场利率过低,资金空转状况较为严重。目前央行目标是保证资金直达实体企业,有效服务实体经济。东方金诚首席宏观分析师王青认为,此前“滚隔夜”加杠杆、结构化存款套利等现象抬头。如果下调MLF利率,则市场利率势必随之出现一定幅度下调,将不利于稳定市场预期和巩固防范金融空转效果。

此外,如果后续要压降LPR也不必然通过调降MLF利率实现。颜色认为,目前央行对银行让利实体的要求更加明显,未来通过压缩加点方式推动LPR下行的可能性更大。

何时“降息”

此次MLF续做缩量幅度较大,破除了此前对于降准空间被压缩的预期。但是颜色认为,6月降准概率仍然较小。此前持续降准导致货币乘数提高,使得金融体系对基础货币的需求并不大。由于财政在经济中循环往复的特征,商业银行购买政府债对流动性的增量需求没有想象的大。而且上月实施了降准的第二次操作,市场还需消化吸收。如果出现流动性紧张,中长期流动性可通过再贷款补充,短期流动性可通过逆回购补充。

至于后期会否“降息”,颜色认为,年内依然有降的可能,但需逐月判断。如果疫情不出现严重反复,7月可能不降准也不“降息”。或许,要等到二季度数据发布后,待7月底再确定下一阶段货币政策重点。

王青认为,MLF“降息”或于8月重启,年内MLF操作利率还有40个基点左右的下调空间。首先,鉴于海外疫情仍不明朗,下半年国内经济回到潜在增长水平会面临一定挑战;其次,海外疫情对我国出口的冲击还会延续一段时间,需要国内消费、投资发力对冲;第三,伴随7月毕业季到来,8月之后城镇调查失业率可能上升,届时逆周期调节料加强;最后,8月之后CPI涨幅或较快下行,通胀降温将为“降息”铺平道路。

相关推荐
热点推荐
1-1!中超倒第2遭绝平,失保级救命3分,李玮锋无奈 双方爆发冲突

1-1!中超倒第2遭绝平,失保级救命3分,李玮锋无奈 双方爆发冲突

环太平洋老正太
2022-10-04 21:31:57
公务员传来坏消息,工资下调、年终奖停发?官方作出回应

公务员传来坏消息,工资下调、年终奖停发?官方作出回应

杏子
2022-10-04 06:47:14
风向要转变了?联合国辩论会上,中方赞赏澳大利亚,美国始料未及

风向要转变了?联合国辩论会上,中方赞赏澳大利亚,美国始料未及

海峡新讯
2022-10-04 09:43:57
“内部文件”竟扔在共享单车车筐?心是真大……

“内部文件”竟扔在共享单车车筐?心是真大……

周到上海
2022-10-03 10:09:53
52岁的四川赵女士因脑出血于10月2日离世

52岁的四川赵女士因脑出血于10月2日离世

我叫会飞的骡子
2022-10-03 12:51:01
1940年,日本关东军双手拿着杨靖宇将军头颅耀武扬威!

1940年,日本关东军双手拿着杨靖宇将军头颅耀武扬威!

激情游戏君
2022-10-04 10:50:27
世卫组织公布致癌清单:除了中式咸鱼,还有4种食物也要少吃

世卫组织公布致癌清单:除了中式咸鱼,还有4种食物也要少吃

39健康网
2022-10-04 17:39:43
还记得武汉那个扇孩子耳光,导致孩子跳楼坠亡的母亲吗?她自杀了

还记得武汉那个扇孩子耳光,导致孩子跳楼坠亡的母亲吗?她自杀了

旧日兮
2022-10-03 21:19:09
俄军5个团突围误入火力陷阱,死亡公路布满阵亡士兵:伤亡1500人

俄军5个团突围误入火力陷阱,死亡公路布满阵亡士兵:伤亡1500人

无定河
2022-10-02 14:22:19
你知道吗?著名的乐山大佛,它前面开始是有木制塔的罩着的!

你知道吗?著名的乐山大佛,它前面开始是有木制塔的罩着的!

大佬胖胖熊
2022-10-04 10:07:55
5位元帅的合影,朱德笑得最灿烂,叶剑英站c位,陈毅的表情亮了

5位元帅的合影,朱德笑得最灿烂,叶剑英站c位,陈毅的表情亮了

喜文多见01
2022-10-04 06:06:16
赵文卓空中踢刀火上热搜,50岁再次惊艳四座,网友以为是特效?

赵文卓空中踢刀火上热搜,50岁再次惊艳四座,网友以为是特效?

八圈儿大佬
2022-10-04 13:07:31
1987年,钱学森夫妇在德国黑山,闲暇时钱老偏重家庭常带夫人游玩

1987年,钱学森夫妇在德国黑山,闲暇时钱老偏重家庭常带夫人游玩

欢乐娱乐君jun
2022-10-04 15:48:24
正式确定!深圳男篮更换主教练,辽宁名帅走马上任,替代球队老臣

正式确定!深圳男篮更换主教练,辽宁名帅走马上任,替代球队老臣

体坛瞎白话
2022-10-04 16:59:45
凌晨突然传出枪声,2人开车撞士兵当场被打死,中方亮明最新立场

凌晨突然传出枪声,2人开车撞士兵当场被打死,中方亮明最新立场

海拔新观察
2022-10-04 09:51:29
网传俄罗斯国防部,发文要求各地方政府,自行采购动员的装备

网传俄罗斯国防部,发文要求各地方政府,自行采购动员的装备

大佬胖胖熊
2022-10-04 13:32:47
堵21天,堵135公里,破世界纪录,中国最长堵车时间

堵21天,堵135公里,破世界纪录,中国最长堵车时间

贺三岁
2022-10-01 22:46:42
俄罗斯发出严重警告后,美国还在坚持,德国:你不撤,我撤

俄罗斯发出严重警告后,美国还在坚持,德国:你不撤,我撤

强国新武器
2022-10-03 13:31:50
辛吉飞又展现技术,用添加剂制作蟹黄酱,网友:菜单又少一道菜

辛吉飞又展现技术,用添加剂制作蟹黄酱,网友:菜单又少一道菜

林虎谈科技
2022-09-18 02:03:53
人民币大幅贬值,为何我国迟迟不出招?央行逆向操作,大戏开场了

人民币大幅贬值,为何我国迟迟不出招?央行逆向操作,大戏开场了

强国新武器
2022-10-04 12:08:39
2022-10-04 21:58:44

广州房产

等来了四大新政 也没等来解限!限购区不愁卖?

编辑推荐楼盘
每日成交前十
楼盘名称所在区域当前价格
楼盘名称所在位置套数
二手房推荐

头条要闻

多地街头拍到人遛机械狗:售价万元 可陪跑步取快递

头条要闻

多地街头拍到人遛机械狗:售价万元 可陪跑步取快递

财经要闻

体育要闻

久违!小卡正式回归 开场就飙三分

娱乐要闻

黄晓明表弟办婚礼,仍旧称baby为大嫂

科技要闻

量子力学再登顶 详细解读2022年物理学诺奖

汽车要闻

或命名M9 一汽奔腾全新MPV预计广州车展上市

态度原创

旅游
时尚
亲子
本地
游戏

旅游要闻

被"误会"是现代建筑的百年古寺

香奈儿2023春夏大秀 台上优雅台下八卦

亲子要闻

一年2万元打不住,“老母亲”遛娃被资本盯上了

本地新闻

“冰上绅士”许静韬:继续为冰壶事业拼搏下去

《极品飞车热度》在线人数破8万

进入关怀模式