华泰证券对2025年商业地产板块持积极投资看法

华泰证券分析指出，2024年商业地产行业整体承压，但头部企业在规模扩张与运营效率方面展现出显著的超行业优势。对于2025年商业地产板块的投资机会持积极看法，核心逻辑如下： 1）政策驱动下消费市场复苏进程有望延续，为商业地产奠定更稳固的终端需求基础； 2）消费REITs的发展将助力运营商实现资产变现能力与流动性提升，同时打开管理溢价空间并推动轻资产运营模式的拓展； 3）头部运营商的管理优势持续强化，α属性显著增强，行业集中度提升逻辑将持续深化； 4）当前板块估值优势显著，持有物业板块估值已与市值基本持平，部分以重资产为主的运营商其开发业务板块市值已低于持有物业的合理估值，进一步夯实企业投资价值。