网易首页 > 网易广州房产 > 正文

3.8%!“二师兄”助力CPI有点猛 货币政策往哪走

0
分享至

原标题:3.8%!“二师兄” 助力CPI有点猛 货币政策往哪走?该如何配置资产??

CPI同比涨幅年初尚处于“1时代”,一季度末迈入“2时代”,9月份站上3%,10月份已来到3.8%。

CPI不断走高的同时,核心CPI保持稳定,PPI同比仍保持负增长,CPI与PPI剪刀差不断扩大。政策在“稳增长”和“控通胀”之间如何抉择,将是把握资产轮动节奏的关键。

中金公司研报指出,与当下类似的2012年-2013年、2015年-2016年,大类资产的表现共同特征是:创业板指数>高收益债>全A指数>利率债>0%>沪深300。

分析人士表示,未来机会可能是结构性的:债券市场,信用债更具表现空间;股票市场,成长类、消费类股票表现可能相对较好;商品市场,农产品仍是主要关注点。

3.8%!食品是主要推手

国家统计局9日公布,2019年10月份,全国居民消费价格同比上涨3.8%,环比上涨0.9%。

此前市场预测CPI同比涨幅在3.4%左右,实际上涨3.8%,比上月扩大0.8个百分点。从环比来看,10月CPI上涨0.9%,涨幅与上月相同。

 来源:国家统计局来源:国家统计局

10月CPI无论是同比还是环比涨幅,食品项都是第一大推手。

同比来看,食品价格上涨15.5%,涨幅扩大4.3个百分点,影响CPI上涨约3.05个百分点;环比来看,10月食品价格上涨3.6%,涨幅比上月扩大0.1个百分点,影响CPI上涨约0.78个百分点。

肉类价格是食品项涨价的最主要推手。据统计局公布,10月份,鲜菜价格下降、鲜果价格由涨转降,对CPI同比产生向下作用,但这点作用被肉类涨价完全吸收。

统计数据显示,10月份,猪肉价格同比上涨101.3%,“二师兄”凭一己之力,就把CPI同比向上拉动了2.43个百分点,占CPI同比总涨幅的近三分之二。

不仅如此,牛、羊、鸡、鸭也跟着涨价了,10月牛肉、羊肉、鸡肉、鸭肉和鸡蛋价格同比涨幅在12.3%-21.4%之间,五项合计影响CPI上涨约0.41个百分点。

货币政策向左向右?

统计局公布,10月份,扣除食品和能源价格的核心CPI环比上涨0.1%,涨幅比上月回落0.1个百分点;同比上涨1.5%,涨幅与上月相同。如扣除猪肉价格上涨因素,CPI环比上涨约0.1%,同比上涨约1.3%,总体稳定。

2019年10月全国工业生产者出厂价格(PPI)同比下降1.6%,连续下滑6个月,环比上涨0.1%。1-10月平均,工业生产者出厂价格比去年同期下降0.2%。

CPI向上,PPI向下,CPI与PPI剪刀差不断扩大,物价结构性特征更趋明显,宏观调控面临的多目标平衡难度更加突出。

CPI“坐三望四”对货币政策难免形成制约。9月以来,货币市场利率中枢出现缓慢上移,以及TMLF缺席可能都是表现。

值得一提的是,本周央行将MLF操作利率下调5个基点,表明货币政策不会主动收紧,有助于打消市场顾虑。但也应看到,央行没有动用利率更低的TMLF,而是小幅调降MLF利率,本身就是一种平衡——既重申降成本取向,又兼顾管理通胀预期。

分析人士认为,当前通胀是结构性的,主要是供给端因素引起的,货币政策主要作用于需求端,即便收紧货币政策,对成本推动型通胀作用也有限。但央行一直很关注通胀和通胀预期。CPI持续走高,对通胀预期的影响,以及由此可能引起的预期自我实现的现象值得警惕。

华泰证券李超提示,需警惕通胀预期自我实现的通胀风险情形。海通证券姜超、宋潇认为,货币政策将保持稳健中性。

综合来看,未来大幅放松和收紧的情形都不大可能出现,货币调控仍将定点发力。

CPI上行该如何配置资产

本轮“非同寻常”的物价走势,使得货币政策在“稳增长”和“控通胀”之间如何抉择,成为把握资产轮动节奏的关键。

中金公司研报指出,2012年-2013年,2015年-2016年这两次CPI上行与本轮有相似之处,但也不完全相同。回顾这两次CPI上行期间,大类资产的表现共同特征是:创业板指数>高收益债>全A指数>利率债>0%>沪深300。

信用利差收窄,信用债>利率。股票风格上小盘股>大盘股,沪深300指数都是负回报,计算机、电子、通信,医药生物、家用电器、休闲服务、农林牧渔、汽车、电气设备行业都跑赢大盘。大宗商品指数中牲畜价格都是双位数涨幅。

换言之,未来机会可能都是结构性的。债券市场上,信用债更具表现空间;股票市场上,成长类、消费类股票表现可能相对较好;商品市场上,农产品仍是主要关注点。

大类资产方面,中金公司的建议是维持债券和风险资产均衡配置的结构。

中信建投证券认为,短期内通胀上行制约货币政策,中期经济新动能的确认等将助力汇率企稳,推动人民币资产重估。债券方面,短期内,通胀压力制约货币政策,推动债市略有调整。商品方面,美元筑顶助力大宗商品,农产品价格或存在一定继续涨价空间。中期,整体大宗回暖还需对全球实体复苏的进一步确认。

相关推荐
热点推荐
野心暴露!贝森特:任何支持俄罗斯的国家,都不能参与乌克兰重建

野心暴露!贝森特:任何支持俄罗斯的国家,都不能参与乌克兰重建

青青子衿
2025-06-13 21:29:08
多名医务人员向院长行贿被查出!

多名医务人员向院长行贿被查出!

医客
2025-06-14 12:07:21
为何中国不接收难民,连华裔也不行?不是太冷酷,是吃过历史教训

为何中国不接收难民,连华裔也不行?不是太冷酷,是吃过历史教训

扶苏聊历史
2025-05-17 15:06:20
8000万欧!葡体正式标价52场54球锋霸:已通知英超2强 经纪人怒斥

8000万欧!葡体正式标价52场54球锋霸:已通知英超2强 经纪人怒斥

风过乡
2025-06-14 09:18:53
“蜘蛛网”行动后,俄军轰炸机袭击乌克兰一次要飞行1.24万公里

“蜘蛛网”行动后,俄军轰炸机袭击乌克兰一次要飞行1.24万公里

山河路口
2025-06-12 23:19:20
卡鲁索成为NBA总决赛历史上首位单场至少20分5助攻的替补球员

卡鲁索成为NBA总决赛历史上首位单场至少20分5助攻的替补球员

雷速体育
2025-06-14 11:30:42
WTA伦敦站:郑钦文2-0横扫前美网冠军拉杜卡努 首进草地赛四强

WTA伦敦站:郑钦文2-0横扫前美网冠军拉杜卡努 首进草地赛四强

醉卧浮生
2025-06-14 01:30:05
装都不装了?染发,脏话,臭脸,何炅10年前对她的评价一一应验

装都不装了?染发,脏话,臭脸,何炅10年前对她的评价一一应验

大笑江湖史
2025-06-12 23:00:30
以色列政府专机飞抵希腊,为躲避伊朗报复行动,去年伊朗袭击期间该机也曾从空军基地起飞

以色列政府专机飞抵希腊,为躲避伊朗报复行动,去年伊朗袭击期间该机也曾从空军基地起飞

鲁中晨报
2025-06-14 09:38:03
外交部:中俄企业的正常交往合作符合世贸规则和市场原则

外交部:中俄企业的正常交往合作符合世贸规则和市场原则

中国能源网
2025-06-13 17:27:08
企业纷纷逃离,珠江新城不行了?

企业纷纷逃离,珠江新城不行了?

楼市前线
2025-06-14 14:59:35
第73分钟,浙江队换人调整,首发的王钰栋被陶强龙替换下场

第73分钟,浙江队换人调整,首发的王钰栋被陶强龙替换下场

直播吧
2025-06-14 17:10:20
71岁成龙加拿大与友人吃海底捞,戴着老花镜夹菜,看酸了多少人!

71岁成龙加拿大与友人吃海底捞,戴着老花镜夹菜,看酸了多少人!

楠鱼
2025-06-14 13:38:31
上海中考作文题:帮助人,使达到目的!上海中考增至12.7万人

上海中考作文题:帮助人,使达到目的!上海中考增至12.7万人

大树成长营
2025-06-14 10:55:11
半天离职!上海一芯片团队几乎全裁!赔偿N+3!

半天离职!上海一芯片团队几乎全裁!赔偿N+3!

芯榜
2025-06-14 10:59:23
仅6分钟19个导弹连全军覆没,82架战机被击落,以色列如何做到的

仅6分钟19个导弹连全军覆没,82架战机被击落,以色列如何做到的

历史求知所
2025-04-20 18:40:05
车晓43岁生日,在家请朋友吃麻酱拌面和剩菜,没洗手抓菜被吐槽

车晓43岁生日,在家请朋友吃麻酱拌面和剩菜,没洗手抓菜被吐槽

郑丁嘉话
2025-06-14 10:37:29
越扒越有!那尔那茜特权或是“家族传承”?合照曝光,关系太惊人

越扒越有!那尔那茜特权或是“家族传承”?合照曝光,关系太惊人

葡萄说娱
2025-06-14 10:02:28
正大量上市!女子仅吃了两颗,眼睛差点看不见,有人吃到抢救

正大量上市!女子仅吃了两颗,眼睛差点看不见,有人吃到抢救

春序娱乐
2025-06-14 15:51:09
《自然》:癌细胞吃维E续命!科学家首次证实,癌细胞通过吸收脂蛋白获取维生素E,化解铁死亡丨科学大发现

《自然》:癌细胞吃维E续命!科学家首次证实,癌细胞通过吸收脂蛋白获取维生素E,化解铁死亡丨科学大发现

奇点网
2025-06-13 18:43:28
2025-06-14 19:03:00

广州房产

即买即住天河“芯”,新规实景洋房 美好即享

编辑推荐楼盘
每日成交前十
楼盘名称所在区域当前价格
楼盘名称所在位置套数
二手房推荐

头条要闻

小伙500万装修婚房翻车:孩子快上幼儿园漏水还没修好

头条要闻

小伙500万装修婚房翻车:孩子快上幼儿园漏水还没修好

财经要闻

楼市权威发声

体育要闻

32队争10亿奖金,全新世俱杯来了!

娱乐要闻

曾毅塌房了?戴性暗示手表 脚踹女员工

科技要闻

一辆新车比特斯拉FSD都便宜,全行业陪葬?

汽车要闻

长城为了拿环塔冠军有多拼?魏建军在下一盘大棋!

态度原创

本地
艺术
亲子
教育
数码

本地新闻

最近的打工人,都在熬夜看这剧逐帧学习职场小技巧

艺术要闻

故宫珍藏的墨迹《十七帖》,比拓本更精良,这才是地道的魏晋写法

亲子要闻

穿最乖的衣服耍最帅的酷,她做起来让我有种动作好简单的错觉!

教育要闻

高考报志愿,院校该如何排序!

数码要闻

华为 WATCH 5 系列鸿蒙 AI 智能手表通过星闪认证

无障碍浏览 进入关怀版